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2.2.1 坏的加杠杆与次贷危机2001年互联网泡沫破灭，美国经济陷入衰退。小布什政府为了推动经济增长，刺激房地产，推出了美国家庭“居者有其屋”的计划。美联储连续13次降息，联邦基金利率从2001年初的6.5%降至2003年6月的1%。经济很快走出衰退，并且稳定增长。

其他上市险企新单保单也持续回暖。投行草根调研数据显示，二季度以来，其余3家上市险企的新单保费收入亦同步呈现好转趋势，多数恢复了两位数增长。不难看出，上市险企寿险业务普遍回暖。分析背后原因，有投行人士表示，从负债端来看，各大险企三季度以来持续推出保障型保险，加大产品销售力度以应对去年8月及9月的高基数，如平安人寿8月新上3款重疾、3款医疗险、1款定期险和1款终身寿险，产品类型进一步丰富。新华保险也延续二季度主打健康险策略，强化健康保险进万家活动。

这一变化将惠及数亿人。人社部最新数据显示，截至今年9月底，全国基本养老、失业、工伤参保人数分别为9.3亿人、1.94亿人、2.35亿人。这些痛点将得到优化长期以来，流动就业人员跨地区就业后，社保转移接续的手续往往比较繁琐，费时费力，成为群众反映突出的一大难点痛点。

2.1 日本：1991年房地产泡沫破灭和“失去的二十年”日本的这一轮杠杆周期是典型的“坏的加杠杆”与“坏的去杠杆”的组合。无论是坏的加杠杆还是坏的去杠杆，日本政府的政策错误均难辞其咎，也为后来者提供了借鉴意义和警示作用。信贷周期和房地产周期之间的相互强化催生出了巨大的资产泡沫，庞氏融资等坏的加杠杆占比迅速攀升，最终泡沫被政策收紧刺破，危机爆发，经济步入衰退和通缩。但是当时日本政府进行调控干预的态度不够坚决，力度不够强劲，使得日本经济陷入长期的“债务−通缩”和“资产负债表衰退”当中，被称为“失去的二十年”。

总的来说，平安基金接手平安资管的部分业务后，权益基金方面并没有太大起色，固收方面以机构定制为主。从纯规模数据看，增加了平安基金的规模，按照这个节奏，平安基金未来有望冲击3000亿、4000亿俱乐部。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

根据东方金诚的测算，9月专项债至少还要发行4000亿元左右，考虑到其他一般债券的发行进度，预计9月地方债发行规模将在8500亿至9000亿元之间，继续处于年内发行高峰期。在东方金诚首席宏观分析师王青看来，根据财政部72号文规定，今年8月14日之后的地方债发行可不受季度均衡限制，地方政府早发债可以早受益。此外，王青还判断，今年专项债对接的基建项目投资基本会全部在年内落地，72号文还规定，为加快建设项目进度，可以调度库款周转先行垫付，待债券发行后回补库款，体现了推动投资尽快落地，保障下半年基建投资增长的政策意图。