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卫冕冠军的五管积液四年前的索契冬奥，在无人看好的情况下，张虹异军突起拿到速度滑冰1000米冠军。四年后的韩国，她更加不被人看好，但咬紧牙关带着满身伤病回到赛道。来到平昌冬奥会上的她左腿依旧不能全蹲、不能回弯，里面还有五管积液。尽管如此，她还是参与了1000米和500米两项角逐，成绩没有惊喜，她以微笑和沉静向平昌赛场作别。

责任编辑：曹婕在遭到苹果和亚马逊的打脸后，彭博社9日再次推出新的报道，宣称得到一名前以色列情报官员提供的文件、分析和其他证据，它们详细说明了中国情报官员是如何在2013至2015年间要求中国厂商在美国超微公司在华组装的服务器主板中放置恶意芯片。

投资端方面，可投资股市的潜在长期资金非常充裕，证监会近年来也在持续推动长期资金入市，并加大对外开放水平。受益于此，A股市场的机构投资者占比稳步攀升，外资投资者参与度也显著提高，长期资金的入市对于改善投融资平衡，维护市场稳定发展起到至关重要的作用。根据中金公司研究部测算，机构持有A股自由流通市值的占比从2003年的4.6%到2013年的30.4%，再到2018年的47.5%，实现了稳步提升。外资投资者方面，根据央行2013年以来披露的数据，外资持股市值自2013年底的不到4000亿元快速攀升至2019年第一季度的1.68万亿元，占A股流通市值的3.7%。

假设未来股价上涨，上市公司作为资产购买方，就相当于发行股份购买资产，而不需要支付现金；而认购可转债的并购交易对手，可以选择转股获得收益。而假设未来股价下跌，上市公司需要支付债券本息，但相当于延缓支付，短时间内也实现了融资；而交易对手也可以持有债券到期获得利息收益，这样的并购交易更容易达成。

将国内市场与海外市场相比较，被动产品有着费率高、品种少、规模小的劣势，而主动产品由于市场不成熟能够提供更多的alpha收益，因此主动比被动的优势相比海外更显著，但主动产品风格的漂移仍然是最大的问题。内部与外部的选择比较简单。内部产品优势在于可以避免双重收费问题，有利于提高投资业绩，研究成本低、可靠性强，缺陷在于可选择的范围更小，对公司本身产品线的布局有更高的要求，因此像先锋、富达等大型基金公司通常采用内部基金，而规模偏小的公司则只能采用内部+外部的方式。

从海外市场经验来看，海外新股的后市表现也受到宏观经济、行业板块、市场情绪等多重因素影响，即便在市场走势最好的年份，新股发行也会涨跌互现。近五年来，中国香港和美国市场新股上市后三个月出现破发的比例都在40%-50%左右。在成熟海外市场中，新股定价过程高度市场化。投资者不仅关注公司近期的经营状况和行业处境，更关心未来的战略布局和长期规划。尤其是一些国际长线基金对公司股票持有期限相对较长（一般在5年以上），更加看重企业的长期投资价值，也相对更易接受公司上市后股价的短期波动。